日前，华鑫证券发布研报，题为《千城万店战略稳步推进，经营提效拐点初现》。对于煌上煌业绩同比高增，华鑫证券认为，以鸭副产品为主的原材料成本同比回落，叠加市场促销宣传费用同比下降，释放业绩弹性。

传统卤制品行业以小作坊经营为主，随着消费升级，行业品牌化趋势明显，巨头品牌也在积极探索新经营模式，不断加宽自身护城河。面对“跑马圈地”的市场竞争，煌上煌以“千城万店”为战略布局，深耕“1+N”模式，即依托于实体门店，并借助外卖、O2O、微信、平台直播、社区电商等互联网平台的新销售模式进行全渠道营销。

在加速线下连锁门店扩张的同时，煌上煌携手微盟积极探索数字化转型方向，通过“线上零售+品牌连锁”的模式推动线下近5000家连锁门店上云。同时，煌上煌借力微盟以小程序商城为线上阵地，打通线下门店、导购社群、公众号等渠道，构建全渠道泛会员体系，推进线上线下并行、店仓一体化战略，实现连锁终端门店的私域零售新业态。

华鑫证券在研报中指出，煌上煌稳中求进，加快门店拓展与加强门店建设，肉制品加工业老店的同店收入按同比口径看已有所恢复，整体肉制品加工业营业收入下滑趋势同比收窄；同时米制品业务通过提升管理精细化程度，营收止住下滑趋势。短期看公司同店收入情况受外部消费环境影响略微承压，但从中期维度看，我们看好公司今年起经营重回正轨，门店呈现快速扩张态势，集中度持续提升。