一、Pre-IPO基金基础概念与核心价值

（一）什么是Pre-IPO基金

Pre-IPO基金是聚焦企业上市前融资阶段的私募股权基金，核心投资标的为进入上市辅导、距离IPO仅1-3轮融资的拟上市企业，核心盈利逻辑是赚取一级市场入股折价与二级市场上市估值的价差，属于高成长、高确定性的专业一级市场赛道，仅面向合格高净值客户、机构与家族办公室开放。

完整运作遵循募、投、管、退闭环：

募资：仅对专业合格投资者募集，管理人牌照资质、历史退出业绩是募资核心信任背书；

投资：严格筛选具备明确上市时间表、稳定营收、核心技术壁垒、头部券商辅导的科创企业，以低于发行价的折扣入股，前置完成法律、财务全维度尽职调查；

投后管理：不局限财务投资，协助企业完善内控治理、对接全球资本、优化红筹/境内上市架构，加速IPO审核进程；

退出：核心路径为企业上市后锁定期满二级市场减持；备选方案包含并购重组、管理层回购、股权二手转让，对冲IPO延期风险。

注册制下跨境Pre-IPO赛道机遇

国内注册制全面落地、多层次资本市场扩容，全球资本持续加码中国高端制造、生物医药、AI新经济资产。传统个人投资者参与跨境Pre-IPO存在跨境资金合规、海外主体搭建、海外投行资源匮乏三大壁垒，标准化持牌跨境Pre-IPO基金成为普通合格投资者布局上市赛道的最优载体。

深耕投资领域十余年、拥有近三万会员的融诚汇联合会，经过全年宏观周期研判、多层级风控尽调，正式将思达资本中国大陆Pre-IPO专项基金列为商会2026年度核心重点投资项目，完善商会跨境一级市场布局，为会员搭建标准化合规的Pre-IPO投资通道。

二、融诚汇联合会平台实力：多轮周期验证投资研判能力

融诚汇联合会2012年成立，十余载深耕资本市场，从初创几十人发展为覆盖全国、近三万投资者聚合的专业投资商会，核心投研、风控团队百人规模，坚守研究驱动、价值投资、严控风险、长期赋能投资理念，搭建金融、审计、产业、风控复合型专业团队，完整穿越多轮市场牛熊，多轮精准布局验证Pre-IPO及一级市场研判实力：

2015年布局头部PE九鼎投资，伴随企业收购中江集团并登陆A股，依托一级到上市估值差实现规模跨越式增长；

持续布局君联资本、智能家居赛道Pre-IPO项目，长期兑现稳定退出收益；

完整覆盖地产、头部私募、数字资产、硬科技多元化赛道，形成成熟仓位管控、风险对冲体系。

2025年1月起，商会投研中心启动跨境Pre-IPO赛道专项调研，从宏观政策、资本市场周期、科创产业空间三维度完成深度研判，投资总监搭建完整投资约束框架，对仓位集中度、跨境杠杆、资金流动性、政策缺口设置硬性风控红线；风控团队覆盖市场、信用、流动性、政策、操作、合规六大板块，多轮实地走访、底层资产穿透核查、压力测试后，最终选定具备香港双牌照、RQFII正规跨境通道的思达资本作为Pre-IPO基金管理人。

三、管理人：思达资本——跨境Pre-IPO持牌专业资管机构

思达资本2015年扎根香港，是业内稀缺同时持有香港证监会4号证券投资意见牌照、9号资产管理牌照双资质资管机构，叠加2018年债券通资质、2019年RQFII人民币跨境投资资质，搭建内地+香港完整跨境Pre-IPO合规投资体系，为本支Pre-IPO专项基金唯一管理人。

（一）基金合规架构：开曼SPC隔离式Pre-IPO载体

基金采用开曼SPC独立投资组合架构，适配Pre-IPO项目大额投入、分批次上市退出的运作特征：

法定资产隔离：不同Pre-IPO项目独立分仓，单一企业上市延期、业绩波动风险不会传导至整体基金，大幅降低集中踩雷风险；

双重监管合规：全程遵循香港证监会监管规则+内地RQFII跨境资金监管要求，资金出入境、换汇、跨境备案全流程留痕；

定向封闭募集：仅面向机构、家族办公室、合资格高净值客户开放，严格区分普通投资者，规避跨境私募合规隐患。

（二）独家RQFII跨境通道，打通Pre-IPO两大投资主线

依托RQFII正规跨境资金通道，基金构建境内Pre-IPO股权投资+港股红筹企业基石锚定投资双主线布局，完美匹配Pre-IPO基金一二级联动盈利逻辑：

主线一：内地科创企业Pre-IPO轮股权投资聚焦高端制造、生物医药、人工智能等国家重点扶持赛道，筛选上市前1-3轮、拥有核心专利、稳定营收、头部投行辅导、明确上市时间表的拟IPO企业。投后依托跨境资源为企业对接海外长期资本、优化红筹上市架构、加速证监会/港交所审核，待企业上市锁定期结束后，通过二级市场大宗交易、股权转让完成退出，赚取一级市场折价与上市估值溢价。

主线二：港股红筹企业IPO基石/锚定投资（一级半补充）参与中资科创红筹企业港股上市基石配售，锁定6个月标准锁定期股份，依托绿鞋机制对冲上市短期股价波动，配售确定性远高于普通公开发售；同时布局上市后二级市场定向配售、大宗交易，平滑纯Pre-IPO项目长周期流动性压力，实现一级、一级半、二级市场联动配置，缩短资金回报周期。

四、Pre-IPO项目三重风控体系，对冲赛道核心风险

Pre-IPO基金天然存在上市延期、行业政策变动、企业业绩不及预期、股价波动四大核心风险，思达资本搭建三层风控机制，与融诚汇商会精细化风控双向协同，降低Pre-IPO投资不确定性：

1.三层项目准入尽调（源头筛选瑕疵标的）

行业合伙人初筛赛道优质拟上市企业→内部风控财务、法律复核→第三方会计师、律所独立现场尽调，从源头剔除财务造假、资质不合规、上市存重大障碍的项目。

2.分散配置硬性规则（规避赛道/标的集中风险）

单一Pre-IPO项目投资不超过基金总规模15%；

单一行业持仓上限40%，均衡布局生物医药、硬科技、AI多赛道；杜绝单项目、单行业集中亏损风险。

3.动态估值+多预案退出（应对流动性与周期风险）

每季度对底层Pre-IPO企业重新估值，结合IPO审核节奏、企业年度业绩开展极端市场压力测试；同步制定三套退出预案：①正常IPO上市减持（核心方案）；②企业上市延期：海外机构股权转让、产业并购；③业绩不达预期：管理层股权回购；同时每季度向合格投资者完整披露持仓、企业上市进度、估值变动、风险事项，全流程透明运作。

五、融诚汇商会赋能：一站式Pre-IPO投资增值服务

对比个人单独参与跨境Pre-IPO投资，会员认购本基金可享受商会独家配套增值服务，补齐个人投资者资源短板：

简化跨境合规流程：省去个人搭建海外投资主体、办理跨境换汇、RQFII资质对接的复杂手续，一站式参与跨境Pre-IPO双赛道；

产业与资本资源双向赋能：依托全国产业网络，持续输送内地优质科创Pre-IPO项目至思达资本，同时为会员解读科创产业政策、IPO审核新规；

专业投教与资产规划：定期开展Pre-IPO赛道培训、一级市场资产配置规划，帮助会员搭建多元全球化投资组合，分散单一市场波动风险。

六、项目三方共赢价值

对商会近三万会员：打造标准化、低门槛跨境Pre-IPO配置工具，同步覆盖境内拟上市企业Pre-IPO轮、港股红筹基石投资两大高溢价赛道，拓宽全球化资产配置边界，共享注册制改革长期红利；

对思达资本管理人：依托商会线下产业网络持续输送优质内地Pre-IPO科创标的，联动全球家族办公室、海外机构资金，扩大跨境Pre-IPO项目储备池；

对国内科创实体企业：打通内地拟上市企业对接海外长期资本通道，借助专业Pre-IPO基金投后赋能加速境内外上市进程，以资本助力硬科技、生物医药实体经济高质量发展。

七、长期规划

未来，商会将持续聚焦合规持牌、具备成熟Pre-IPO退出业绩、完整多元退出路径的优质跨境私募产品，持续升级投研与风控体系，一方面为全体会员挖掘标准化Pre-IPO上市投资机遇，平衡收益与长期风险；另一方面持续赋能国内科创企业登陆境内外资本市场，携手广大会员长期分享中国企业IPO成长红利。