作者:尤众元 九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员
2月17日,民营企业座谈会在北京成功召开。消息一经传出,引发资本市场高度关注。
上次重磅的民营企业座谈会召开于2018年11月。当时恰逢中美贸易摩擦之际,会议强调“毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”、“我国民营经济只能壮大、不能弱化,而且要走向更加广阔舞台”。该次民营企业座谈会释放了对民营经济的支持信号,稳定市场预期。会后,资本市场情绪显著提升,A股市场结束了此前的下跌趋势,开启了新一轮结构性牛市。该次会议的成功召开是资本市场企稳的重要原因之一。我们认为本次座谈会也具有类似的积极意义,特别是在当前民营企业取得科技突破、中美新一轮贸易摩擦开启的背景下,进一步增强了市场对民营经济发展的信心,间接对资本市场形成深远影响。
首先,民营经济是中国经济的重要组成部分,民营经济的健康发展是资本市场长牛的重要基石。“56789”常用来概括民营经济在经济社会发展中的重要作用,即民营经济贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量。因此,民营经济在中国经济中具有不可替代的重要地位,是推动经济高质量发展、实现中国式现代化的关键力量。在A股,根据证券时报统计,民营上市公司数量占比超过三分之二,并且近几年IPO中民企占比超八成,因此民营企业有望在资本市场上扮演更加重要的角色。随着民营企业在A股市场中的占比和贡献度不断提升,如果其在营收、净利润等方面表现出较强的增长潜力和韧性,将有望推动资本市场的估值中枢不断上移。
其次,根据与会名单,本次座谈会有望对科技发展产生重要的推动作用。参加本次座谈会的企业家来自宁德时代、阿里巴巴、飞鹤乳业、正泰集团、宇树科技、新希望、华为、比亚迪、韦尔股份、小米、奇安信、腾讯。此次座谈会邀请了多位科技领域的民营企业家,这些企业家所代表的企业在人工智能、新能源、半导体等前沿科技领域具有重要影响力,体现了国家对科技创新和新质生产力的重视。近年来,随着政策支持的不断加强,越来越多的优质科技型企业登陆A股市场,提升了市场的科技含量和整体竞争力。科技行业蓬勃发展将为A股结构性牛市打下基础。
第三,本次座谈会的召开对提振企业家和投资者信心具有重要意义。在2018年民营企业座谈会召开时,当时社会上出现一些否定、怀疑民营经济的言论,即所谓的“民营经济离场论”。针对这个现象,会议肯定了民营经济在我国经济体系中的重要地位和作用,打消了社会疑虑,给所有民营企业家吃下了定心丸。中国经济当前再次迎来新的质疑,2022年房地产危机爆发以来,各类对中国经济前景的质疑声从未消退,以“资产负债表理论”为代表的各类观点,将当今中国与1990年日本对比,造成企业家和投资者信心不足。民营企业座谈会通过政策支持、和预期管理,显著增强了企业家和投资者的信心。这种信心的提升不仅有助于民营企业的发展壮大,也将对中国经济的高质量发展和资本市场的稳定繁荣产生深远影响
最后,本次座谈会形成友好政策环境。通过座谈会,政府进一步明确了对民营经济的支持态度,有助于形成对民营经济更加友好的政策环境。这种环境的改善将吸引更多社会资本投入民营经济领域,进一步激发市场活力。在2018年民营企业座谈会成功召开后,除了直接针对民营企业的扶持政策外,货币财政政策协同发力,推动民营企业资产负债表修复。如今,“各项政策协同发力”的字样已经成为政策文件不可或缺的一环,座谈会后,货币财政双宽松政策必定不会缺席。
在年初,九方金融研究所发布《中国经济的破局与资本市场的机遇》一文,提出2025年将是中国经济的破局之年,同期资本市场或将出现大级别行情。该文发布后,资本市场如期出现一轮上行行情。春节后,DeepSeek让投资者重新审视并评估中国的科技创新能力,增强了对中国科技行业未来发展的信心,进而推动股市整体上扬。如今,民营企业座谈会的成功召开进一步增强了我们的信心。展望未来,民营经济基本面改善、科技行业的大发展、市场信心显著修复、政策的进一步发力将成功接棒,带动股市健康发展。在这个过程中,AI应用、人形机器人、低空经济等新质生产力代表或是最值得投资者关注的方向。
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